易会满“首秀”资本市场改革值得期待…

履新一个月的易会满,将首次以证监会主席的身份面向公众。这位银行业的“老人”、资本市场的“新兵”,对资本市场改革如何布局,监管理念会有哪些革新,值得期待。

易会满是1964年生人,在银行系统干了35年,曾经历过工商银行从国家专业银行、国有独资商业银行到股份制商业银行的不同历史阶段,经验丰富,在平衡业务发展与风险管理方面有独特见解。这一次,他华丽转身,从国有大行的总舵手到资本市场监管主政人,使命不同,担子更重,特别是在资本市场深化改革,服务国家创新战略和供给侧结构性改革的关键时期,他的执政理念至关重要。

当前我国经济运行稳中有变、变中有忧,外部环境复杂严峻,经济面临下行压力,在金融运行中具有牵一发而动全身的作用的资本市场,既要增强忧患意识,高度警惕和防范化解各类风险隐患,又要保持战略定力,抢抓机遇,在改革开放上下功夫,努力维护资本市场平稳健康发展,难度不小。摆在易会满面前当前急需推进的改革任务至少有四项:一是如何确保科创板并试点注册制在上交所平稳落地。科创板是资本市场的增量改革,在推进改革节奏的同时,也需统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革,需做好制度平衡;二是如何做好资本市场的风险处置,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。当前国内外局势加大了资本市场平稳运行的压力,需防范股票质押、债券违约、私募基金等重点领域风险,谨防股指暴涨暴跌,这是资本市场的重要课题;三是在资本市场加大服务新经济力度的背景下,如何把握好监管尺度。要激发市场活力,打击违法违规,怎样拿捏好行政之手和市场化尺度,考验着监管艺术;四是如何在提升资本市场对外开放水平、引导中长期资金入市等方面发力。A股要与发达成熟市场比肩,还需加大对外开放步伐,尽快推进沪伦通,优化沪深港通机制,加快建设具有国际竞争力的综合性投资银行,有序扩大期货特定品种开放范围,这都需要长久谋划。

A股1.4亿投资者,对新主席有着不少的期待,对资本市场有着太多的期许,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,是所有市场参与者的共同愿望,希望新主席能给A股带来新气象,给投资者带来更多实实在在的获得感。
只要投资者热情被点燃,市场一下子就能牛气冲天。昨天A股成交放出3年多来的天量,三大指数上涨均超过5%,各方一直期待的慢牛行情一下子变成了快牛。在这样的涨势面前,很多人心态又变得纠结起来。

周末中美贸易谈判的利好消息以及政府对发展资本市场的表态,都鼓舞了投资者的信心,一根大阳线改变了好多人的态度,这就是技术面的力量。被股市搞得心灰意冷的投资者又重新关注起了股市,等待时机入市的人也赶紧行动起来。股市活了,人们的信心普遍在好转。

股市涨起来的好处显而易见,原来有平仓风险的股东特别是大股东们,现在不用面对金融机构的催逼,爆仓警报解除了,金融机构高兴,坏账隐患解除,业绩也上去了,这些都会慢慢地传导到实体经济中,有利于缓解一些实体企业的紧张局面。从这个意义上看,近期股市的活跃包括昨日的大涨,都有相当正面的作用。

昨天的大涨除了让市场情绪变得有些亢奋之外,也让不少投资者感到烦躁不安,不知道这个点位是冲进去好还是撤退好。当然,没有谁能精准预测点位,不过就A股中代表中国经济的核心资产来看,其估值依然不高。

很多技术派投资者对估值并不感兴趣,在牛市的时候谈估值也常常不讨好,不过A股的整体运行背后始终有它看不见的影子。估值有时告诉你机会,有时告诉你风险。牛市在启动之前,估值往往非常吸引人,而经过炒作估值变得有些离谱时,就是风险降临的时候。有时候,这种力量连有形之手也都改变不了的。

股票也是商品,商品就有其内在价值,人的情绪虽然非常重要,但情绪只能主导一时,故事引爆的行情无法持续,最终要换另一批人买单,长期而言,股价只能靠业绩驱动。当然,估值也有不确定性,在情绪好的时候20倍市盈率可能是常态,厌恶风险的时候10倍也嫌高。经历过这么多年,投资者应该明白,有涨有跌才是常态。

总之一句话,上涨如果是属于修复性的,是有内在支撑的,它就不仅可以降低金融市场的风险,而且有利于降低实体经济的风险。不论是个股还是整体市场,如果涨到估值太离谱,那就是到了风险生成和累积的阶段,这个时候它的风险也不仅限于自身,而且有可能外溢到实体经济。经过这几年的市场波动,相信大多数投资者对这种规律性的东西已经有了认识。如果心中有一把尺子,该进该退自然就会少一些纠结。

365bet官网备用网站:G20″放纵”日本打货币战 点名中国干预汇市…

在汇率问题上,美欧等西方国家再次表现出明显的“双重标准”。来自日本和其他西方国家的消息称,在19日结束的G20财长和央行行长会议上,日本的量化宽松货币政策以及由其带来的日元持续贬值,并未成为公开讨论的议题,并且也很可能不会出现在会后的公报上。相比之下,美欧等国对于中国的人民币更为关心,美国财长杰克·卢更是公开点名中国“干预汇市”。

但在广大新兴经济体看来,美欧日毫无节制的量化宽松正在带来与日俱增的风险。正在华盛顿出席G20会议的韩国代表就指出,日元贬值对韩国的威胁甚至超过了朝鲜。

本周的IMF世行年会和G20高官会议之前,外界就认为,日本的激进量化宽松政策以及由此带来的国际金融市场波动,将是会议中的一大焦点。

自安倍晋三上台以来,日本政府施压央行掀起了一轮史无前例的量化宽松,其力度甚至超过了美国。这使得日元持续大幅贬值,日本股市则大涨,但其他国家如亚洲新兴经济体则叫苦不迭。

尽管美国在这周的会前也象征性地向日本施压,在国际汇率报告中提醒日本不要通过压低日元获得竞争优势,但从会间传来的消息看,日本的问题可能不大会在会议的公报中体现。换句话说,G20在公开层面不会对日本施加任何压力。
日本财务大臣麻生太郎18日在华盛顿表示,日本的激进货币政策并未在G20会议上遭到反对,因为日本的政策目标是为了对抗通缩,而非削弱日元。他还表示,日本的政策已得到了其他G20成员的理解。

新任日本央行行长黑田东彦也在华盛顿表示,他将向G20其他成员解释,日本采取的大胆宽松货币政策并不以压低日元汇率为目标。而G20国家也明白日本采取空前货币刺激的理由。他表示,预计日元汇率下跌不会受到责难。

外汇市场很快对G20的立场做出了反应。在稍事休整两天之后,美元对日元19日重拾升势,盘中一度涨逾1%,重返99上方。上周,该汇率一度触及99.95,距离100仅一步之遥,创下四年来最高水平。

美国本末倒置点名中国

即便日本的政策给其他国家带来了本币升值、资产泡沫等风险,同样实施量化宽松美国等发达国家却表现出了纵容。
IMF总裁拉加德近日多次表示,她支持日本的量化宽松政策。欧盟经济和货币政策专员雷恩则称,日本采取强有力的政策行动“这点可以理解。”而以色列央行行长、美国人费舍尔19日则在华盛顿呼吁各国“高抬贵手”,不要批评日元贬值,称日本的刺激是走在正确道路上。

作为东道主的美国也对日本“睁一只眼闭一只眼”。尽管上周美国财政部在汇率报告中提醒日本不要恶意贬值,但在17日对G20的一次喊话中,财长杰克·卢却放软了对日本的调门。

卢表示,美国正密切关注日本央行出现干预汇率的任何迹象。但他话锋一转表示,“日本的内需问题已有一段时间了,他们的政策旨在通过运用国内工具来刺激内需,我们认为这非常符合我们及其他七国集团成员国几周前在莫斯科所达成的共识”。

相反,卢对中国则提出了更为直接的批评。他声称:我们担心,近几个月来提高汇率弹性方面的努力看上去有所减慢,中国干预市场的速度已经加快。

日元贬值危害值得关注

对于美欧国家这样的双重标准,包括中国在内的新兴经济体显然无法满意。

前往华盛顿出席本次IMF系列会议的中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲17日明确表示,中国高度关注各国货币竞争性贬值的可能性及负面影响,希望各国都能按照二十国集团达成的共识来执行政策。

易纲还表示,从市场形势来看,目前适合考虑进一步扩大人民币汇率的波动区间。他说,中国一直循序渐进地推进改革,方向是明确的,未来几年也将进一步推进资本项目可兑换改革。

IMF本周发布的《全球金融稳定报告》也指出,发达国家持续宽松的货币政策给新兴经济体造成负面溢出效应,并影响全球金融稳定。

而韩国财长玄旿锡则直言,日元贬值对韩国经济的伤害,更甚于朝鲜的威胁,这是一个值得讨论的“溢出效应”范例。
“日本的经济政策在尽自己的努力促进世界经济复苏,但如果这造成了问题,而这些问题又造成了伙伴国家新的应对措施,例如货币战争,那 么世界经济就会面临困境。”玄旿锡18日在华盛顿接受采访时表示。他进一步指出,与朝鲜的风险相比,日元下跌对韩国实体经济产生了巨大影响。

知名经济学家罗奇认为,日美等国的量化宽松,不仅无法在本国达到刺激经济的效果,而且会给新兴经济体带来严重的外溢效应,比如本币贬值,比如流动性泛滥,可能为下一场危机埋下祸根。

随着日前债市扫黑风暴范围扩大,多位债券市场的“大佬”级人物受到查处,一向比较平静的债券市场,近日为投资者高度关注。

作为一种收益固定的投资品种,债券的盈利不如股票丰厚,且债券在相对时间内的价格波动很小,在普通人看来,债市内幕交易的操作空间很小。因此,管理层对债券市场的监管不像股票市场那样严格,相反,在近几年积极发展债券市场的口号之下,监管层对基金、券商等机构从事债市创新持鼓励态度,监管几成空白。

但是,事实已经证明,债券市场的“老鼠仓”比起股市更加猖獗。债市“老鼠仓”的获利路径与股市不一样,它是通过“代持”、“养券”的手段获得的。“代持”、“养券”本是参与银行间债券市场的各种机构的一种交易手段,虽然它有规避现行管理制度之嫌,但作为一种交易创新手段应该是可以探索的。然而,在一个监管空白的市场里,它很快沦为市场“硕鼠”们获取不义之财的通道。通过“代持”,一些货币基金购买超过一年期限的债券后,通过购买债券、委托代持、获取资金、再购买债券、再委托代持的循环,可以任意放大资产规模,提高投资杠杆。在缺少监管的市场里,这种“代持”很快演变为利益输送的通道。

债券市场最近暴露的“老鼠仓”充分说明,一个市场在发展过程中必须同时加强监管,否则这种发展不仅无助于投资者的正常获利,反而会给一些不法之徒提供开设“老鼠仓”的机会。在中国资本市场的发展过程中,千军万马集中于股票投资的现象必须改变,其中一个途径就是发展债券市场,将一些并不太适合于股市的投资者转移到债市上来。从这一点来说,中国资本市场管理部门积极发展债券市场的方向是正确的,鼓励各种机构为债券市场发展壮大而积极创新也无可非议,但是为了实现这个目标放松监管却是不应该的。对泛滥于银行间债券市场的“代持”、“养券”之类的活动,我们应有警惕,有规范,监管层需切实负起责任,让债市的发展不会只是肥了一些“大佬”,而投资者只能不断地买单。

发力技术创新 51Talk“1+2+1”模式推进战略布局..

在线教育平台51Talk近日在京发布了其2019年核心战略。51Talk创始人兼CEO黄佳佳介绍,目前平台用户已经覆盖全国

500多座城市,单月课量突破300万节,拥有上千万在线学习者验证。今年51Talk将再次推动品牌升级,强强联合专业早

教家庭品牌巧虎乐智、湖南广播电台金鹰卡通卫视、美国知名出版社TCM等,发起普惠教育联盟,助力推动教育公平。
有报告显示,目前中国有超过2亿K12人群,分布在全国各地,并对英语学习有着强烈需求。传统线下教育模式以区

域化为主,标准化程度较低,难以满足当下全国性、高标准的英语教育需求。而在线教育的出现,打破了地域界限,能

够做到扩大覆盖范围,并精准触达求知人群。“我们要做全国普惠的在线教育平台。”黄佳佳强调。基于此,黄佳佳进

一步表示,将通过“1+2+1”模式实现核心战略推进。今年用户覆盖将达到全国1000座城市,这项“千城计划”的实现

将使51Talk基本覆盖全国所有城市;与此同时,51Talk将实施“外教1对1 +专业中教辅导”,既能提高学习效率,更能

帮助学生夯实学习效果。
在如何探索最适合中国青少年在线学习英语的科学模式方面,51Talk学术副总裁戴云重点介绍了新一代互动教学产

品—“妖果AI”。其通过AI和H5技术促进师生交流,增加课堂趣味,提高学员的学习效率,并通过大数据分析学员的课

堂行为、学习效果和语言能力、软技能等,让学习更有趣更有效、学习成果更显著,可以说是为每个孩子量身打造了学

习课程,初步实现个性化的课堂教学。业内人士表示,在线教育未来还将凭借与科技的深度融合,以及用户学习体验的

进一步提升,获得市场规模的跨越式增长。
截至2月27日,中石油大港油田页岩油水平井官东1701H井、官东1702H井已自喷超260天,原油日产稳定在20-30立方米

。中石油集团公司宣告:大港油田官东地区已形成亿吨级增储战场,标志着中石油在渤海湾盆地率先实现陆相页岩油工

业化开发。
相关专家认为,在我国原油对外依存度突破70%的大背景下,中石油大港油田陆相页岩油勘探开发实现重要突破,

形成亿吨级增储战场,将进一步推动国内陆相页岩油的勘探开发,打造我国新的石油增长极奠定了基础,这对保障国家

能源安全和经济发展意义重大。
中石油新闻发言人表示,国际能源署(IEA)预测,中国页岩油资源丰富,可采资源量约45亿吨,仅次于俄罗斯和美

国,全球排第三位,是未来重要的战略性接替资源。近年来,中国石油在渤海湾盆地、松辽盆地、鄂尔多斯、准噶尔等

大型沉积盆地开展先导试验,加大风险勘探投入,把页岩油列为四大勘探领域方向之一,将大港油田、新疆油田、吐哈

油田和长庆油田列为页岩油开发重要示范区。
据介绍,此次取得重要突破的大港油田,是中国石油所属的以油气勘探开发为主营业务的地区分公司,勘探开发范

围地跨津、冀、鲁25个区市县。油田开发建设始于1964年1月,是继大庆、胜利之后新中国自主开发的第三个油气田。
2013年,大港油田在渤海湾的官东6X1井获得了页岩油工业油流。之后,持续加快页岩油领域勘探步伐,先后部署

了15口页岩油直井,均获工业油流。在这过程中,大港油田通过理念创新,破解常规油勘探观念禁区,成功定位陆相页

岩油勘探开发主战场;先后对3口井主力层段系统取心,进行厘米级岩心精细描述和上万块次的分析,创新形成了陆相页

岩油“优势组构相-滞留烃超越效应”富集理论认识;针对页岩油自身无自然产能,需要改造才能开采的难题,创新形成

了细粒沉积岩识别、甜点体评价预测等3项国内外专利技术和16项配套技术,支撑了页岩油勘探开发;通过勘探开发一体

化、地质工程一体化等管理创新,实施工厂化作业摊薄成本,在提高页岩油勘探开发效益的同时,带动了页岩油勘探开

发整个产业链向高端迈进。
经过三年多创新实践,官东1701H、官东1702H两口页岩油水平井以260余天的长时间稳产,累产万方,实现了陆相

页岩油工业化开发,既弥补了陆相页岩油在国内外学术研究上的空白,促进了学科体系的进一步丰富和完善,也实现了

陆相页岩油勘探开发关键技术和配套技术的快速发展,为中国陆相页岩油革命奠定了重要基础。这一成果被中国石油授

予“2018年油气勘探重要发现一等奖”。
“今后,中国石油将进一步加大力度,采取三步走战略,努力把大港油田页岩油勘探开发建设成为国家示范工程。

”中石油新闻发言人称,第一步,落实储量、夯实基础。到2019年底,新建产能11万吨,年产油5万吨,为打造示范区

夯实基础。第二步,创建标准、建成示范。到2022年,建成中国陆相页岩油勘探开发示范区,带动东部页岩油勘探开发

。第三步,规模上产、引领发展。到2025年,整体增储3亿吨,新建产能100万吨,年产油50万吨,创新形成一套效益开

发方式,为中国页岩油革命提供经验借鉴,引领中国石油陆相页岩油发展。

线上线下加速融合,利益已经超乎你的想象..

国睿科技主业务稳健增长,资产注入空间巨大。国睿科技股份有限公司是中国电子科技集团公司第十四研究所控股的上市公司。公司在上海证券交易所上市,证券代码:600562,证券简称:国睿科技。

  雷达类业务:气象雷达业务稳定,空管类产品将获得突破。受益于气象局新一代天气雷达网的建造、更新及风廓线雷达网的大面积铺设,预计民用气象雷达行业未来3-5年将保持10%左右的稳健增长,公司在气象雷达市场占有率达到30%,并且格局稳定,预计气象雷达业务仍将稳健提升。民航空管雷达需求提升,公司是同时获得一次雷达和二次雷达民航许可证的唯一国内厂商,替代外资刚刚起步,未来发展空间广阔。公司军用雷达及子系统业务将持续受益于国内军费开支的增加和军队信息化建设力度的加大,预计将保持稳健增长态势。

  轨道信号系统业务:订单充裕,逐步进入结算高峰期。中国城市轨道交通建设进入高增长期,预计未来三年行业复合增速预计将达到20%以上。公司在轨道交通信号系统领域具有深厚的技术沉淀,已先后承担了南京、上海、苏州等地多条轨交线路的信号系统建设,在行业内处于领先地位。公司目前在手订单充裕,并且南京地铁3号、10号线即将进入结算周期,判断公司轨道交通业务未来仍具备超预期的可能。

  十四所资产注入方向性相对确定,节奏有望随改革提速。公司控股股东中电十四所为我国军用雷达的主要研制单位之一,先后为陆、海、空等军兵种装备了百余型数千部先进雷达,创造了国内地面防空、地面测控、机载、星载、球载等雷达的众多第一。2012年十四所收入规模达到90多亿,净利润7.6亿,净资产规模达到70亿,为上市公司的10倍以上,“大集团”和“小公司”的格局非常显著。公司于2013年6月完成资产重组,成为十四所的唯一上市公司,公司作为十四所整体上市平台方向性相对确定,随未来一段时间军工科研院所改制政策出台,公司整体上市节奏可能加速。我们测算,仅注入国睿集团和14所整体注入两种假设下,上市公司2014年业绩增厚比例有望分别达到40%和125%。

  盈利预测及估值。维持公司2014/15/16年EPS分别为1.12/1.28/1.52元的盈利预测,当前价40.43元,对应2014/15/16年PE分别为36/32/27倍。考虑到公司传统业务的稳健增长以及业绩的高确定性,以及十四所潜在资产注入带来的业绩提升空间,我们认为公司合理估值应为2015年40倍PE,维持公司“增持”评级,目标价51.10元。

线上线下加速融合,利益已经超乎你的想象。根据最新消息报道,线上线下加速融合,已具备投资价值。

  公司2013年实现营业收入14.45亿元,较上年同期相比增长30.74%;营业利润为2.67亿元,较上年同期相比增长38.62%;归属于上市公司股东的净利润2.49亿元,较上年同期相比增长47.48%。每股收益为0.59元。

  公司2014年1季度实现营业收入为3.18亿元,较上年同期增长16.03%;营业利润8750.40万元,较上年同期增长28.73%;归属于上市公司股东的净利润7769.94万元,较上年同期增长31.53%。每股收益为0.18元。

  多品牌协同发展:DiscoveryExpedition品牌于2013年下半年开始线上试运营幵于2013年底开始拓展线下店铺,三大品牌协同发展运营的格局初步形成。阿肯诺品牌2013全年贡献收入317.52万元,DiscoveryExpedition贡献营业收入258.53万元,对整体收入贡献尚小。

  线上线下加速融合:在线上业务方面,公司已入驻淘宝、京东、等第三方平台,且采用线上线下差异化的产品策略。公司鼓励加盟商参不线上业务,目前已有超过20家加盟商进入淘宝平台,幵且已发展线上分销商超过300家。公司2013年全年电子商务业务收入2.79亿元,较上年同期增长148.74%,占公司营业收入19.31%。线下业务扩展方面,公司加强现有店铺的改造升级和二、三线城市的渠道托张,2013年底,公司线下连锁经营店铺总数已达1614家,较2012年底净新开店219家;其中按店铺性质划分:直营店195家,加盟店1419家,分别较2012年底净增加36家和183家。

  加速战略业务投资幵贩:2013年中期公司提出了打造户外旅行综合服务平台战略构想,幵积极布局商品+服务的O2O模式,先后战略投资新加坡Asiatravel公司和绿野网等,以加快公司互联网转型的步伐。从披露的一季报情况看,绿野网运营工作正有序推进。

  公司年报披露,2014年,公司力争实现营业收入不低于18亿元,较公司2013年度营业收入14.45亿元增长约25%,计划实现净利润3.15亿元,探路者(14.510,-0.79,-5.16%)品牌净新开店丌少于150家,Discovery品牌净新开店丌少于60家。

  合同执行情况:2013年春夏产品期货订单(6.5亿元)执行率为83%、2013年秋冬产品期货订单(11.80亿元)执行率为89%。公司已经从2013年秋冬产品开始逐步降低期货订单在全年产品销售中的比重。2014年春夏产品期货订单(7.8亿元)截止2014年一季度末执行率为51%。